Law-lib.com 2022-7-29 8:49:59 法治日?qǐng)?bào)--法治網(wǎng)
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積極推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新,引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)。大力推廣科技創(chuàng)新債券,鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)積極投身創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)先重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)債券融資,推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)綠色發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
□ 新政解讀
□ 本報(bào)記者 周芬棉
為助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤,推動(dòng)債券市場(chǎng)更好支持民營(yíng)企業(yè)改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、健康發(fā)展,近日證監(jiān)會(huì)聯(lián)合國(guó)家發(fā)改委、全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)債券市場(chǎng)更好支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》),提出十二項(xiàng)舉措,支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展。
民營(yíng)企業(yè)作為重要市場(chǎng)主體,在促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生和擴(kuò)大開放等方面發(fā)揮著不可替代的作用。為助力民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,從國(guó)務(wù)院到證監(jiān)會(huì)再到各證券交易所協(xié)會(huì)等,接連出臺(tái)多項(xiàng)政策措施,此次發(fā)布的《通知》,更是三部門首次聯(lián)手,提出的措施更為全面。
市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大
今年《政府工作報(bào)告》提出,“完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展�！�
“正是根據(jù)國(guó)務(wù)院黨中央的決策部署,證監(jiān)系統(tǒng)出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)章及規(guī)范性文件�！北本┖�(rùn)天睿律師事務(wù)所高級(jí)合伙人王肖東說。
2021年2月,對(duì)標(biāo)新證券法,依據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》,證監(jiān)會(huì)對(duì)2014年舊規(guī)進(jìn)行修訂,發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,全面落實(shí)注冊(cè)制,完善信息披露制度,進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。
據(jù)王肖東介紹,今年全國(guó)兩會(huì)后,證監(jiān)會(huì)于3月27日發(fā)布《推動(dòng)完善民企債券融資支持機(jī)制 增強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效》,提出多項(xiàng)舉措:推出科技創(chuàng)新公司債券,優(yōu)先重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)發(fā)債募集資金;進(jìn)一步優(yōu)化融資服務(wù)機(jī)制,將更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單,提高融資效率;發(fā)揮市場(chǎng)化增信作用,鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、政策性機(jī)構(gòu)通過創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信支持等等。
此后相關(guān)規(guī)范性文件密集出現(xiàn)在交易所層面。5月20日,上交所發(fā)布并施行《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第4號(hào)——科技創(chuàng)新公司債券》,深交所發(fā)布并實(shí)施《公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第6號(hào)——科技創(chuàng)新公司債券》,標(biāo)志著科技創(chuàng)新公司債券正式面世。
王肖東以深交所為例說,今年4月,為貫徹落實(shí)證券法關(guān)于公開發(fā)行公司債券注冊(cè)制的要求,深交所修訂并發(fā)布了《公司債券上市規(guī)則》《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則》《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》《非公開發(fā)行公司債券掛牌規(guī)則》。同日,深交所與中國(guó)登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于完善為掛牌期間特定債券提供轉(zhuǎn)讓結(jié)算服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等多個(gè)通知。
除此之外,司法部門也有所作為。北京中銀律師事務(wù)所合伙人王少星說,考慮到近幾年債券違約,尤其是民營(yíng)企業(yè)債券違約“暴雷”增多的客觀事實(shí),最高人民法院先后出臺(tái)《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》等文件,為司法處置違約債券及涉及債券違約的中介機(jī)構(gòu)民事侵權(quán)案件提供了相應(yīng)的制度保障。
得益于規(guī)則保障、市場(chǎng)需求,債券市場(chǎng)規(guī)�？焖贁U(kuò)大。據(jù)王肖東介紹,截至2021年12月末,債券市場(chǎng)托管余額133.5萬億元,同比增長(zhǎng)16.5萬億元,其中交易所市場(chǎng)托管余額18.8萬億元。截至2022年6月末,債券市場(chǎng)托管余額上升至141.7萬億元。其中公司信用類債券托管余額32.2萬億元,信貸資產(chǎn)支持證券托管余額2.5萬億元。
加大債券融資力度
《通知》明確提出,要加大債券融資力度。推動(dòng)更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單,提高融資效率。
王少星說,對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來說,利用債券進(jìn)行融資是重要的融資渠道,通過直接融資的方式能節(jié)約融資成本,提高資金利用效率,現(xiàn)在的問題是要推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入發(fā)行人名單,適當(dāng)放寬受信用保護(hù)的民營(yíng)企業(yè)債券回購質(zhì)押庫準(zhǔn)入門檻,鼓勵(lì)證券公司加大民營(yíng)企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)投入。而這些內(nèi)容在此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的規(guī)范性文件中都曾提到過�！锻ㄖ分皇窃僖淮斡枰詮�(qiáng)調(diào),同時(shí)進(jìn)一步要求,監(jiān)管部門要指導(dǎo)有關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施減免民營(yíng)企業(yè)債券融資交易費(fèi)用,做到“應(yīng)免盡免”。
《通知》明確,積極推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新,引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)。大力推廣科技創(chuàng)新債券,鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)積極投身創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)先重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)債券融資,推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)綠色發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型;鼓勵(lì)發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券,支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展;大力實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信服務(wù);加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn),引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)運(yùn)用相關(guān)融資工具。
事實(shí)上,在這一方面,相關(guān)機(jī)構(gòu)已在行動(dòng)。據(jù)王肖東介紹,今年上半年交易所債券市場(chǎng)推出民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃。該計(jì)劃由中國(guó)證券金融股份公司運(yùn)用自有資金負(fù)責(zé)實(shí)施,通過與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式,增信支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營(yíng)企業(yè)債券融資。
近日,首單項(xiàng)目已落地,由專項(xiàng)支持計(jì)劃與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合為“GC晶電01”提供1億元增信支持,助力企業(yè)債券融資5億元�！癎C晶電01”是由民營(yíng)上市公司晶科科技發(fā)行的鄉(xiāng)村振興碳中和綠色公司債券,募集資金主要用于鄉(xiāng)村振興、綠色碳中和光伏電站項(xiàng)目。
嚴(yán)懲惡意逃廢債行為
在多舉措支持民營(yíng)企業(yè)利用債券市場(chǎng)改革發(fā)展過程中,維護(hù)有序的債券市場(chǎng)生態(tài)、加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)范,必須跟進(jìn)。
為此,《通知》提出,要加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)信用體系建設(shè)。引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)強(qiáng)化信用意識(shí),建立和完善民營(yíng)企業(yè)債券融資信用信息采集、記錄、共享機(jī)制。引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè),切實(shí)提高評(píng)級(jí)質(zhì)量。行業(yè)協(xié)會(huì)和商會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)在債券融資過程中可能出現(xiàn)的違法違規(guī)行為應(yīng)及時(shí)進(jìn)行預(yù)警提示,引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,誠(chéng)信守法經(jīng)營(yíng)。
債券與股票雖同為證券,都是金融市場(chǎng)上最基本的兩種融資模式,卻有所不同。王少星說,股票的基本特點(diǎn)是股東向公司出資,公司沒有償還義務(wù),除非公司減資;債券的基本特點(diǎn)是債權(quán)人向公司出資,公司作為債務(wù)人有按約定還本付息的義務(wù)。投資者購買債券后收不回本息,在資管新規(guī)打破剛性兌付后,只能自己承擔(dān)損失。
但是,對(duì)于發(fā)行人來說,必須有嚴(yán)格的要求,如果惡意不還本付息,必將損害投資者權(quán)益,制約債券市場(chǎng)的發(fā)展。
為此《通知》明確,要開展聯(lián)合獎(jiǎng)懲工作,依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意“逃廢債”等違法違規(guī)行為,對(duì)蓄意損害投資者利益且情節(jié)嚴(yán)重、造成重大損失的發(fā)行人,依法依規(guī)限制其債券融資;支持獎(jiǎng)勵(lì)守信企業(yè),各級(jí)工商聯(lián)加強(qiáng)對(duì)守信典型的宣傳引導(dǎo),在相關(guān)推薦工作中優(yōu)先重點(diǎn)推介。
要提升信息披露質(zhì)量,強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行端及存續(xù)期全流程信息披露,引導(dǎo)發(fā)行人高質(zhì)量披露財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況,突出投資者保護(hù)條款。同時(shí),全方位督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),壓實(shí)高管責(zé)任,促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)提升債券業(yè)務(wù)風(fēng)控合規(guī)有效性,全面加強(qiáng)立體式追責(zé),落實(shí)穿透式監(jiān)管和全鏈條問責(zé),凈化市場(chǎng)生態(tài)。
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