中國銀行保險監(jiān)督管理委員會

中國銀保監(jiān)會辦公廳關于印發(fā)組合類保險資產管理產品實施細則等三個文件的通知

銀保監(jiān)辦發(fā)〔2020〕85號


各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司：

為規(guī)范保險資產管理產品業(yè)務發(fā)展，強化風險管控，維護投資者合法權益，依據《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》等相關規(guī)定，銀保監(jiān)會制定了《組合類保險資產管理產品實施細則》《債權投資計劃實施細則》和《股權投資計劃實施細則》。現印發(fā)給你們，請遵照執(zhí)行。





2020年9月7日





組合類保險資產管理產品實施細則



第一條 為規(guī)范組合類保險資產管理產品業(yè)務，強化風險管控，維護投資者合法權益，依據《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）、《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》（以下簡稱《產品辦法》）等相關規(guī)定，制定本細則。

第二條 本細則所稱組合類保險資產管理產品（以下簡稱組合類產品），是指保險資產管理機構面向合格投資者非公開發(fā)行、以組合方式進行投資運作的保險資產管理產品。

第三條 保險資產管理機構開展組合類產品業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經驗；

（二）具備信用風險管理能力、股票投資管理能力和衍生品運用管理能力；

（三）明確2名業(yè)務風險責任人，包括行政責任人和專業(yè)責任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會相關規(guī)定執(zhí)行；

（四）設立專門的組合類產品業(yè)務管理部門或專業(yè)團隊，且該部門或專業(yè)團隊人員不少于5名，其中產品研發(fā)設計和管理等相關人員應當具備必要的專業(yè)知識、行業(yè)經驗和管理能力；

（五）建立健全組合類產品業(yè)務制度，明確產品設計、投資決策、授權管理等相關流程，制定并實施相應的風險管理政策和程序；

（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為；

（七）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

第四條 組合類產品可以投資以下資產：

（一）銀行存款、大額存單、同業(yè)存單；

（二）債券等標準化債權類資產；

（三）上市或掛牌交易的股票；

（四）公募證券投資基金；

（五）保險資產管理產品；

（六）資產支持計劃和保險私募基金；

（七）銀保監(jiān)會認可的其他資產。

保險資金投資的組合類產品，應當符合保險資金運用的相關規(guī)定。非保險資金投資的組合類產品投資范圍由合同約定，應當符合《產品辦法》相關規(guī)定。組合類產品參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風險，不得用于投機目的。

第五條 組合類產品所投資資產的集中度應當符合《指導意見》相關規(guī)定。

第六條 保險資產管理機構對組合類產品應當實行凈值化管理。金融資產的估值和產品凈值的生成應當符合《企業(yè)會計準則》《指導意見》等相關規(guī)定。

貨幣市場類組合類產品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫按照“攤余成本+影子定價”方法進行估值�，F金管理類理財產品規(guī)則施行后，貨幣市場類組合類產品的估值方法和投資管理等參照同類產品的要求執(zhí)行。

第七條 保險資產管理機構和代理銷售機構應當向投資者充分披露信息和揭示風險，銷售過程中以及產品銷售材料不得有下列情形：

（一）虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

（二）誤導投資者購買與其風險承受能力不相匹配的組合類產品；

（三）預測投資業(yè)績或宣傳產品預期收益率；

（四）向投資者違規(guī)承諾收益和承擔損失；

（五）夸大或者片面宣傳管理人、投資經理及其管理的組合類產品的過往業(yè)績；

（六）惡意詆毀、貶低其他機構或產品；

（七）銀保監(jiān)會規(guī)定禁止的其他情形。

保險資產管理機構和代理銷售機構向自然人投資者銷售組合類產品，應當參照《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》等制度對同類產品的銷售要求進行管理。

第八條 保險資產管理機構應當于組合類產品設立前2個工作日在中保保險資產登記交易系統有限公司等銀保監(jiān)會認可的資產登記交易平臺（以下簡稱登記交易平臺）進行產品登記，取得登記編碼。

登記交易平臺僅對登記材料的完備性和合規(guī)性進行查驗，不對產品的投資價值和風險作實質性判斷。

第九條 保險資產管理機構應當按月向登記交易平臺報送組合類產品的基本信息、投資明細、產品資產負債表和投資者信息，并按要求定期報送產品募集信息、分紅信息、終止信息、風險準備金計提和使用情況等。

第十條 保險資產管理機構應當于每年4月30日前向銀保監(jiān)會提交上一年度組合類產品業(yè)務管理報告，內容包括產品規(guī)模與投資明細、發(fā)行與清算、收益分配、費用收支、投資經理履職及任免、公平交易制度執(zhí)行和異常交易行為等情況。

第十一條 組合類產品運作期間，保險資產管理機構應當按照以下要求，向投資者充分披露產品相關信息：

（一）封閉式產品的凈值披露頻率不少于每周一次，開放式產品的凈值披露頻率不低于產品開放頻率；

（二）按照產品合同約定披露銷售文件、發(fā)行公告、到期公告和清算結果；

（三）定期披露組合類產品的季度、半年度和年度報告，組合類產品成立不足90日或者剩余存續(xù)期不足90日的，保險資產管理機構可以不編制組合類產品當期的季度、半年度和年度報告。

第十二條 保險資產管理機構應當建立健全組合類產品業(yè)務的內部控制體系，完善內部控制措施，按規(guī)定開展內外部審計并提高審計的有效性，持續(xù)督促提升業(yè)務經營、風險管理、內控合規(guī)水平。

第十三條 登記交易平臺應當在銀保監(jiān)會的指導下，制定組合類產品信息登記規(guī)則以及數據報送規(guī)范，建立風險監(jiān)測和報告機制，并接受銀保監(jiān)會的業(yè)務指導和監(jiān)督。

登記交易平臺應當按照《指導意見》要求，及時向人民銀行報送相關統計信息。

第十四條 保險資產管理機構開展組合類產品業(yè)務，不得有以下行為：

（一）讓渡主動管理職責，為其他機構或個人提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務；

（二）開展或參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務；

（三）違反真實公允確定凈值原則，按照事先約定的預期收益率向投資者兌付本金及收益，或對產品進行保本保收益等構成實質上剛性兌付的行為；

（四）分級組合類產品投資于其他分級資產管理產品，或者直接或間接對優(yōu)先級份額投資者提供保本保收益安排；

（五）以投資顧問形式進行轉委托，轉委托按實質重于形式的原則認定；

（六）以任何形式進行違規(guī)關聯交易、利益輸送、內幕交易或不公平交易；

（七）法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。

第十五條 銀保監(jiān)會根據保險資產管理機構的監(jiān)管評級，對保險資產管理機構發(fā)行的組合類產品的投資范圍和銷售對象實施差異化監(jiān)管。

第十六條 保險資產管理機構開展組合類產品業(yè)務過程中違反法律、行政法規(guī)以及本細則的，銀保監(jiān)會將記錄其不良行為并責令整改；情節(jié)嚴重的，將依法依規(guī)采取暫停開展組合類產品業(yè)務等監(jiān)管措施。

第十七條 本細則由銀保監(jiān)會負責解釋。

第十八條 本細則自印發(fā)之日起施行。《中國保監(jiān)會關于保險資產管理公司開展資產管理產品業(yè)務試點有關問題的通知》（保監(jiān)資金〔2013〕124號）、《中國保監(jiān)會關于加強組合類保險資產管理產品業(yè)務監(jiān)管的通知》（保監(jiān)資金〔2016〕104號）和《中國保監(jiān)會關于保險資產管理產品參與融資融券債權收益權業(yè)務有關問題的通知》（保監(jiān)資金〔2015〕114號）同時廢止。



債權投資計劃實施細則



第一條 為規(guī)范債權投資計劃業(yè)務，強化風險管控，維護投資者合法權益，依據《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）、《保險資金運用管理辦法》《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》（以下簡稱《產品辦法》）等相關規(guī)定，制定本細則。

第二條 本細則所稱債權投資計劃，是指保險資產管理機構作為受托人面向委托人發(fā)行受益憑證，募集資金以債權方式主要投資基礎設施、非基礎設施類不動產等符合國家政策的項目，并按照約定條件和實際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的保險資產管理產品。

本細則所稱委托人是指符合《產品辦法》規(guī)定的合格機構投資者。

第三條 保險資產管理機構開展債權投資計劃業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經驗；

（二）具備債權投資計劃產品管理能力；

（三）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為；

（四）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

第四條 保險資產管理機構應當以資金安全為前提，審慎選擇融資主體。融資主體應當為項目方或其母公司（實際控制人）,且具備持續(xù)經營能力和良好發(fā)展前景、具有或預計能夠產生穩(wěn)定可靠的收入和現金流、財務情況和信用狀況良好、最近兩年無違約等不良信用記錄、與保險資產管理機構不存在關聯關系。

第五條 債權投資計劃的資金應當投資于一個或者同類型的一組投資項目。投資項目應當符合國家宏觀政策、產業(yè)政策和相關規(guī)定，履行項目立項、開發(fā)、建設、運營等法定程序,項目資本金符合國家有關資本金制度的規(guī)定,且還款來源明確合法、真實可靠。

投資項目為一組項目的，其子項目應當分別開立財務賬戶并確定對應資產，不得相互占用資金。

投資項目為非基礎設施類不動產的，還應當符合保險資金投資不動產的相關監(jiān)管規(guī)定。

第六條 債權投資計劃投資基礎設施項目的，在還款保障措施完善的前提下，可以使用不超過40%的募集資金用于補充融資主體的營運資金。

第七條 保險資產管理機構設立債權投資計劃，應當確定有效的信用增級安排，并符合下列要求：

（一）信用增級方式與融資主體還款來源相互獨立。

（二）信用增級采用以下方式或其組合：

1.設置保證擔保的，應當為本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，同時符合以下條件：擔保人信用等級不低于被擔保人信用等級，擔保行為履行全部合法程序；同一擔保人全部對外擔保金額占其凈資產的比例不超過50%,中債信用增進投資股份有限公司除外；由融資主體母公司或實際控制人提供擔保的，擔保人凈資產不得低于融資主體凈資產的1.5倍。

2.設置抵押或質押擔保的，擔保財產應當權屬清晰，質押擔保辦理出質登記，抵押擔保辦理抵押物登記，經評估的擔保財產價值不低于待償還本金和收益的1.5倍。

3.銀保監(jiān)會認可的其他合法有效的信用增級方式。

（三）融資主體信用等級為AAA級，且符合下列條件之一的債權投資計劃，可免于信用增級：融資主體上年末凈資產不低于150億元，或者融資主體最近三年連續(xù)盈利，或者投資項目為經國務院或國務院投資主管部門核準的重大工程。

第八條 保險資產管理機構設立債權投資計劃，應當開展盡職調查和可行性研究，科學設定交易結構，充分評估相關風險，嚴格履行各項程序，獨立開展評審和決策，并聘請具備相應資質的專業(yè)服務機構對設立債權投資計劃的合法合規(guī)性、信用級別等作出明確判斷和結論。

第九條 保險資產管理機構應當于債權投資計劃發(fā)行前5個工作日在中國保險資產管理業(yè)協會等銀保監(jiān)會認可的注冊機構（以下簡稱注冊機構）進行產品登記。保險資產管理機構應當按照監(jiān)管規(guī)定以及登記要求報送登記材料，報送的登記材料應當真實、完備、規(guī)范。

注冊機構僅對登記材料的完備性和合規(guī)性進行查驗，不對產品的投資價值和風險作實質性判斷。

注冊機構應當按照監(jiān)管規(guī)定和經備案的登記規(guī)則辦理債權投資計劃登記工作，建立風險監(jiān)測和報告機制，并接受銀保監(jiān)會的業(yè)務指導和監(jiān)督。

第十條 保險資產管理機構應當于債權投資計劃依規(guī)履行登記程序后12個月內完成資金劃撥；分期劃撥資金的，最后一次資金劃撥不得晚于登記完成之日起24個月。

第十一條 保險資產管理機構應當制定債權投資計劃財務管理制度，確定會計核算方法、賬務處理原則，合理計量公允價值。債權投資計劃的估值應當符合《企業(yè)會計準則》《指導意見》等相關規(guī)定。

第十二條 保險資產管理機構應當切實履行受托人職責，建立與投資發(fā)行分離的專職投后管理團隊和完善的投后管理體系，完善風險預警管理機制和風險事件應急處理預案。

保險資產管理機構應當跟蹤管理和持續(xù)監(jiān)測融資主體、信用增級和投資項目等，強化內部信用評級管理，有效評估融資主體資信狀況、還款能力和信用增級安排的效力，及時掌握資金劃撥使用和投資項目建設運營情況，形成內部定期報告機制，全程跟蹤管理債權投資計劃的投資風險。

債權投資計劃的抵質押資產價值下降或發(fā)生變現風險，影響債權投資計劃財產安全的，保險資產管理機構應當及時制定應對方案，提交債權投資計劃受益人大會審議后啟動止損機制，采取減少投資計劃本金、增加擔保主體或追加合法足值抵質押品等措施，確保擔保足額有效。

第十三條 保險資產管理機構管理債權投資計劃，除按照《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》第八章規(guī)定披露信息外，還應當定期披露經審計的融資主體和擔保人年度財務報告、債權投資計劃涉及的關聯交易和專業(yè)服務機構履行職責等情況。信息披露規(guī)則由注冊機構另行制定。

第十四條 保險資產管理機構開展債權投資計劃業(yè)務，不得有以下行為：

（一）收取或變相收取與發(fā)起設立和履行職責無關的費用；

（二）進行公開營銷宣傳，推介材料含有與債權投資計劃文件不符的內容，或者存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等；

（三）采用壓低費率、打折或者變相打折等手段實施惡性競爭，夸大過往業(yè)績，或者惡意貶低同行，將債權投資計劃與其他資產管理產品進行捆綁銷售；

（四）以任何方式保證債權投資計劃本金或承諾債權投資計劃收益，包括采取滾動發(fā)行等方式使得債權投資計劃的本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉移，實現產品保本保收益；

（五）將債權投資計劃資金投資于國家以及監(jiān)管部門明令禁止或者限制投資的行業(yè)或產業(yè)；

（六）將債權投資計劃資金挪用于本細則或債權投資計劃合同約定之外的其他用途；

（七）與相關當事人發(fā)生涉及利益輸送、利益轉移或獲取超出受托職責以外額外利益的交易行為，利用債權投資計劃的資金與關聯方進行不正當交易、利益輸送等；

（八）投資商業(yè)住宅項目；

（九）法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。

第十五條 債權投資計劃存續(xù)期間發(fā)生異常、重大或突發(fā)等風險事件或可能影響債權投資計劃安全的其他事件，保險資產管理機構應當立即采取有效措施，啟動風險處置預案，并在5個工作日內向受益人、獨立監(jiān)督人等相關當事人和銀保監(jiān)會、注冊機構履行信息披露或報告義務。

第十六條 保險資產管理機構開展債權投資計劃業(yè)務過程中違反法律、行政法規(guī)以及本細則的，銀保監(jiān)會將記錄其不良行為并責令整改；情節(jié)嚴重的，將依法依規(guī)采取暫停開展債權投資計劃業(yè)務等監(jiān)管措施。

第十七條 本細則由銀保監(jiān)會負責解釋。

第十八條 本細則自印發(fā)之日起施行�！蛾P于印發(fā)〈基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定〉的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2012〕92號）、《關于保險資金投資有關金融產品的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2012〕91號）第六條、《關于債權投資計劃注冊有關事項的通知》（保監(jiān)資金〔2013〕93號）和《中國保監(jiān)會關于債權投資計劃投資重大工程有關事項的通知》（保監(jiān)資金〔2017〕135號）同時廢止。有關規(guī)定與本細則不一致的，以本細則為準。



股權投資計劃實施細則



第一條 為規(guī)范股權投資計劃業(yè)務，強化風險管控，維護投資者合法權益，依據《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）、《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》等相關規(guī)定，制定本細則。

第二條 本細則所稱股權投資計劃，是指保險資產管理機構作為管理人發(fā)起設立、向合格機構投資者募集資金、通過直接或間接方式主要投資于未上市企業(yè)股權的保險資產管理產品。

第三條 保險資產管理機構開展股權投資計劃業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經驗；

（二）具備股權投資計劃產品管理能力；

（三）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為；

（四）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

第四條 股權投資計劃可以投資以下資產：

（一）未上市企業(yè)股權；

（二）私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金（以下統稱基金）；

（三）上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協議轉讓的股票，以及可轉換為普通股的優(yōu)先股、可轉換債券；

（四）銀保監(jiān)會認可的其他資產。

保險資金投資的股權投資計劃，其投資運作還應當符合保險資金運用的相關規(guī)定。

第五條 股權投資計劃投資基金的，基金的分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）不得超過1:1；股權投資計劃所投金額不得超過該基金當前實際募集金額的80%。股權投資計劃投資于未上市企業(yè)股權等權益類資產的比例不低于80%。

股權投資計劃不得投資劣后級基金份額。分級股權投資計劃不得投資分級的基金。

第六條 股權投資計劃應當為封閉式產品，并在投資合同、募集說明書等法律文件中對標的資產的退出機制作出相應安排。標的資產的退出日不得晚于股權投資計劃的到期日。

第七條 保險資產管理機構應當于股權投資計劃發(fā)行前5個工作日在中國保險資產管理業(yè)協會等銀保監(jiān)會認可的注冊機構（以下簡稱注冊機構）進行產品登記。保險資產管理機構應當按照監(jiān)管規(guī)定以及登記要求報送登記材料，報送的登記材料應當真實、完備、規(guī)范。

注冊機構僅對登記材料的完備性和合規(guī)性進行查驗，不對產品的投資價值和風險作實質性判斷。

注冊機構應當按照監(jiān)管規(guī)定和經備案的登記規(guī)則辦理股權投資計劃登記工作，建立風險監(jiān)測和報告機制，并接受銀保監(jiān)會的業(yè)務指導和監(jiān)督。

第八條 保險資產管理機構應當在股權投資計劃募集發(fā)行、投資、運營管理、退出、清算等階段，按照經備案的信息報送規(guī)則向注冊機構報送相關信息。

第九條 保險資產管理機構應當于每年4月30日前，向銀保監(jiān)會提交上一年度股權投資計劃管理報告和經審計的財務會計報告。年度管理報告內容包括規(guī)模與投資明細、發(fā)行與清算、資產管理和運作、投資標的估值和變動、費用收支和收益分配、投資管理團隊履職和任免、關聯交易說明、重大突發(fā)事件和處置等情況。

第十條 股權投資計劃運作期間，保險資產管理機構應當按照監(jiān)管規(guī)定以及合同約定向投資者及時、充分披露股權投資計劃發(fā)行設立、投資、管理、估值、收益分配、重大事項和風險事件等情況，以及可能影響投資者權益的其他信息。

第十一條 保險資產管理機構應當制定股權投資計劃財務管理制度，確定會計核算方法、賬務處理原則，合理計量公允價值。股權投資計劃的估值應當符合《企業(yè)會計準則》《指導意見》等相關規(guī)定。

第十二條 保險資產管理機構應當加強股權投資計劃的后續(xù)管理，通過關鍵崗位人員委派、制度安排、合同約定、交易結構設計等多種方式，維護投資者合法權益。

第十三條 股權投資計劃存續(xù)期間發(fā)生異常、重大或突發(fā)等風險事件可能影響股權投資計劃安全的，保險資產管理機構應當立即采取有效措施進行風險處置，并及時向銀保監(jiān)會、注冊機構報告相關情況。

第十四條 股權投資計劃各方當事人不得存在以下情形:

（一）保險資金通過股權投資計劃對未上市企業(yè)實施控制；

（二）通過關聯交易、股東代持、虛假出資、不公平交易等手段進行利益輸送；

（三）保險資產管理機構讓渡主動管理職責，直接或變相開展通道業(yè)務；

（四）保險資產管理機構采取各種方式承諾保障本金和投資收益，包括設置明確的預期回報且定期向投資者支付固定投資回報、約定到期由被投資企業(yè)或關聯第三方贖回投資本金等；

（五）股權投資計劃投資的私募股權投資基金違反《指導意見》一層嵌套的有關規(guī)定，法律法規(guī)和金融管理部門另有規(guī)定的除外；

（六）法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會規(guī)定禁止的其他情形。

第十五條 保險資產管理機構開展股權投資計劃業(yè)務過程中違反法律、行政法規(guī)以及本細則的，銀保監(jiān)會將記錄其不良行為并責令整改；情節(jié)嚴重的，將依法依規(guī)采取暫停開展股權投資計劃業(yè)務等監(jiān)管措施。

第十六條 本細則由銀保監(jiān)會負責解釋。

第十七條 本細則自印發(fā)之日起施行。《中國保監(jiān)會關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》（保監(jiān)資金〔2017〕282號）和《關于印發(fā)〈保險資金設立股權投資計劃報告要件及要點〉監(jiān)管口徑的通知》（資金部函〔2016〕440號）同時廢止。