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　姚朝東　　律師主頁

公告信息

主要論著

民營板塊掀起重組大潮　投資契機(jī)已經(jīng)降臨
近期《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》正式下發(fā)，深滬兩市的民營上市公司面臨新一輪發(fā)展機(jī)遇，引起市場各方的密切關(guān)注。國務(wù)院《意見》對民營板塊影響幾何？哪類個股面臨機(jī)會？我們從以下方面進(jìn)行分析：
　1、　構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好
　　國務(wù)院《意見》允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域，壟斷行業(yè)、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、國防科技工業(yè)，這些長期以來民營企業(yè)難以進(jìn)入的領(lǐng)域，均獲得了國家的準(zhǔn)入。這標(biāo)志著國家對民營企業(yè)市場準(zhǔn)入的進(jìn)一步放寬，有助于深滬兩市的民營上市公司進(jìn)一步拓展市場空間，對民營上市公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好�！兑庖姟分赋�，允許外資進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，也允許國內(nèi)非公有資本進(jìn)入，并放寬股權(quán)比例限制等方面的條件。在投資核準(zhǔn)、融資服務(wù)、財稅政策、土地使用、對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等方面，對非公有制企業(yè)與其他所有制企業(yè)一視同仁。
　　國家將在電力、電信、鐵路、民航、石油等行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)一步引入市場競爭機(jī)制，非公有資本可以參股等方式進(jìn)入；對其他業(yè)務(wù)，非公有資本可以獨(dú)資、合資、合作、項(xiàng)目融資等方式進(jìn)入。除國家法律法規(guī)等另有規(guī)定的外，允許具備資質(zhì)的非公有制企業(yè)依法平等取得礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)、采礦權(quán)。國家還將支持非公有資本積極參與城鎮(zhèn)供水、供氣、供熱、公共交通、污水垃圾處理等市政公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與運(yùn)營。這意味著民營上市公司可以參與電力、航空、石化等壟斷性行業(yè)的項(xiàng)目投資，將為民營板塊提供新的盈利增長點(diǎn)，其二級市場走勢也將反復(fù)活躍。
2、　　掀起重組大潮
　　《若干意見》提出,按照"平等進(jìn)入、公平待遇"原則,鼓勵非公經(jīng)濟(jì)參與國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)重組。這意味著深滬兩民營板塊將掀起新一輪重組大潮，部分被有實(shí)質(zhì)性重組的個股后市將將面臨新的投資機(jī)遇。如榮智健家族旗下的中信泰富收購大冶特鋼后，該公司實(shí)際上已經(jīng)變成一家民營企業(yè)。而在《若干意見》提出之后，中信泰富將依托其自身的資金、管理優(yōu)勢，對公司進(jìn)行實(shí)行重大的重組和技術(shù)改造計劃，大冶特鋼有望由地得以長足的發(fā)展。另外，作為民營企業(yè)，公司也可通過參與更多國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)重組，獲得更多、更大的發(fā)展空間，有望在《意見》公布之后率先啟動。
　　我們注意到，在加強(qiáng)立法、規(guī)范準(zhǔn)入、嚴(yán)格監(jiān)管、有效防范金融風(fēng)險的前提下，國家允許非公有資本進(jìn)入?yún)^(qū)域性股份制銀行和合作性金融機(jī)構(gòu)。符合條件的非公有制企業(yè)可以發(fā)起設(shè)立金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。允許符合條件的非公有制企業(yè)參與銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)的改組改制，鼓勵金融服務(wù)創(chuàng)新。這無疑將把民營板塊重組引導(dǎo)到金融創(chuàng)新的大道上來，二級市場的民營重組股走勢將高潮迭起。
　3、　中小板迎來機(jī)遇
　　由于目前兩市絕對民營的個股不多，而中小板民營公司的數(shù)量相對集中，因此我們認(rèn)為《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》帶來的投資機(jī)會主要還是在與引領(lǐng)中小板個股的走強(qiáng)。國務(wù)院指出，國家將逐步擴(kuò)大有關(guān)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模，省級人民政府及有條件的市、縣應(yīng)在本級財政預(yù)算中設(shè)立相應(yīng)的專項(xiàng)資金。加快設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金。研究完善有關(guān)稅收扶持政策。國家還將有效發(fā)揮貸款利率浮動政策的作用，引導(dǎo)和鼓勵各金融機(jī)構(gòu)從非公有制經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)出發(fā)，切實(shí)發(fā)揮銀行內(nèi)設(shè)中小企業(yè)信貸部門的作用，改進(jìn)信貸考核和獎懲管理方式，提高對非公有制企業(yè)的貸款比重，這些措施無疑將使得中小板將成為證券市場當(dāng)中受益最大的民營板塊。
　　同時，前期深交所專門發(fā)布了《中小企業(yè)板塊保薦工作指引》，建立募集資金專戶存儲制度，從政策角度賦予中小板投資者一個保護(hù)傘，從一個側(cè)面助推中小板行情的展開。而由于長期超跌，久聯(lián)發(fā)展（002037）、華星化工（002018）、天奇股份（002009）等個股底部放量較為明顯，短線有望進(jìn)入上升通道，其后市潛力較大。
　　從操作上看，部分業(yè)績優(yōu)秀的個股大漲之后需要一個技術(shù)性回抽的過程，投資者最好不要追高，而應(yīng)待其回落到中、短期均線附近再作關(guān)注不遲。值得注意的是，本報告中的信息均來源于已公開的資料，我們對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或詢價。

姚朝東于2005-3-6