[ 劉成偉 ]——(2006-5-11) / 已閱33424次
結(jié)語
就上述三種私有化途徑來看，通常主要采用的是要約收購或吸收合并方式。而就A股市場來看，目前中石油、中石化的相關(guān)私有化安排中均是采用了要約收購的方式。兩種方法相比較，要約收購情況下，收購人只要能保證可以取得75％（或90％）或以上的股份，即可達到終止目標(biāo)公司上市地位的目的。當(dāng)然，該等要約收購需要遵守《證券法》有關(guān)上市公司收購的相關(guān)規(guī)定，尤其還要遵守《上市公司收購管理辦法》以及《上市公司持股變動信息披露管理辦法》的規(guī)定，因而需要取得證監(jiān)會對要約收購的無異議函并公告《要約收購報告書》。而在吸收合并情況下，雖然不再需要證監(jiān)會的批準，但是實施合并除需簽署合并協(xié)議并通知債權(quán)人以外，尤其需要取得目標(biāo)公司股東大會的批準。根據(jù)《公司法》、《上市公司章程指引（2006年修訂）》以及《上市公司股東大會規(guī)則》的規(guī)定，合并方案應(yīng)由出席股東大會的獨立股東所持表決權(quán)的2/3或以上特別決議通過。另外，如果不是由合并方收購而選擇由目標(biāo)公司回購股份而注銷同意合并的獨立股東所持股份，則該等股份回購也需要經(jīng)過股東大會決議通過；并且，如果目標(biāo)公司選擇以要約收購方式進行回購，則仍要遵循要約收購的相關(guān)規(guī)則。
而對于第三種方案，盡管目前國內(nèi)法律并無明確規(guī)定，但是筆者認為，一旦在特定市場環(huán)境下，有必要選擇該等計劃安排實現(xiàn)私有化。則相關(guān)安排除了需遵守《公司法》有關(guān)削減注冊資本的規(guī)定以外，可能也會涉及擬注銷的計劃股份的回購或收購，尤其是，似乎還應(yīng)取得證監(jiān)會的認可。
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