[ 唐清林 ]——(2006-2-24) / 已閱23108次
（5）盡職調(diào)查小組進(jìn)行具體調(diào)查，并依據(jù)調(diào)查結(jié)果出具調(diào)查報(bào)告， 律師出具盡職調(diào)查的法律意見(jiàn)；
（6）交易雙方在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上開(kāi)展并購(gòu)談判；
（7）律師根據(jù)談判結(jié)果制作相關(guān)法律文件。
3．律師在盡職調(diào)查中的主要范圍和內(nèi)容
根據(jù)前文的論述可知，在盡職調(diào)查階段，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)目標(biāo)公司的組織和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、對(duì)附屬法律文件、目標(biāo)公司債務(wù)和或有義務(wù)、地方政府規(guī)定、稅務(wù)政策、目標(biāo)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、目標(biāo)公司已有管理和人才資源、法律糾紛情況、資產(chǎn)情況、目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、目標(biāo)公司保險(xiǎn)情況、實(shí)質(zhì)性協(xié)議、環(huán)境問(wèn)題、市場(chǎng)開(kāi)拓和價(jià)格問(wèn)題、有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面進(jìn)行詳盡的調(diào)查。律師作為并購(gòu)班子的組成人員，當(dāng)然是要參與盡職調(diào)查的全過(guò)程的，但是在其中發(fā)揮比較重要的作用的則主要體現(xiàn)在以下方面：
（1）關(guān)于目標(biāo)公司的基本情況
1）目標(biāo)公司參與并購(gòu)的主體資格及獲得的批準(zhǔn)和授權(quán)情況
目標(biāo)公司主體資格的合法性是并購(gòu)交易合法性的最基本前提，因此，律師首先應(yīng)當(dāng)調(diào)查目標(biāo)公司是否具備合法的參與并購(gòu)的主體資格，主要是了解其是否依法設(shè)立并有效存續(xù)；其二，目標(biāo)公司是否具備從事?tīng)I(yíng)業(yè)執(zhí)照所確定的特定行業(yè)或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特定資格，例如，從事建筑業(yè)資格、從事房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資格、融資租賃資格等等。這一點(diǎn)的調(diào)查主要依靠律師通過(guò)審查目標(biāo)公司成立時(shí)的一些有關(guān)創(chuàng)立的法律文件來(lái)進(jìn)行，例如公司設(shè)立大會(huì)會(huì)議記錄、公司成立時(shí)的法律、公司的章程等等。
并購(gòu)只有在得到所必須的批準(zhǔn)的情況下才能合法有效地進(jìn)行，如公司制企業(yè)可能需要其董事會(huì)或股東大會(huì)的批準(zhǔn)，非公司制企業(yè)可能需要職工代表大會(huì)或上級(jí)主管部門(mén)的批準(zhǔn)，如果并購(gòu)的一方為外商投資企業(yè)，還必須獲得外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén)的批準(zhǔn)等等。因此，審查目標(biāo)公司是否已經(jīng)獲得了本次并購(gòu)所必須的批準(zhǔn)或授權(quán)，該批準(zhǔn)或授權(quán)是否具體明確及其可能對(duì)本次并購(gòu)造成何種影響等情況就當(dāng)然地成為了律師盡職調(diào)查的必要內(nèi)容之一。
2）目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)
目標(biāo)公司從所有制以及公司性質(zhì)上來(lái)看，可能是有限責(zé)任公司、合伙企業(yè)、合資企業(yè)或其它直接或間接擁有某種利益的組織機(jī)構(gòu)。目標(biāo)公司的所有制性質(zhì)和公司性質(zhì)的明確對(duì)于并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)有重要影響。
律師對(duì)目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)查，可以從以下范圍的信息資料入手：目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)的組織文件及補(bǔ)充條款、規(guī)章制度和補(bǔ)充文件。歷次董事會(huì)和股東會(huì)的會(huì)議記錄、股東名單和已簽發(fā)的股票數(shù)量、未售出的股票數(shù)量、股票轉(zhuǎn)讓記錄、相關(guān)的股東、或第三人簽署的有關(guān)選舉、股票的處置或收購(gòu)的協(xié)議、所有的與股東溝通的季度、年度或其它定期的報(bào)告、從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的范圍、經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)聲譽(yù)及納稅證明、有關(guān)包括所有股東權(quán)益的反收購(gòu)措施的所有文件。有關(guān)業(yè)務(wù)合并、資產(chǎn)處置或收購(gòu)（不管是否完成）的所有協(xié)議、有關(guān)目標(biāo)公司被賣(mài)方出售的所有文件，包括但不限于收購(gòu)協(xié)議、與收購(gòu)協(xié)議有關(guān)的協(xié)議和有關(guān)收購(gòu)、證券方面的所有文件。
3）目標(biāo)公司重要的法律文件、重大合同
目標(biāo)公司重要的法律文件、重大合同是指目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)，在并購(gòu)前夕與有關(guān)公司、人員所訂立的各項(xiàng)合同。目標(biāo)公司這些合同可能會(huì)極大地影響公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，或影響將要進(jìn)行的并購(gòu)交易，所以應(yīng)通過(guò)審查這些合同來(lái)確定并購(gòu)交易是否有操作上或法律上的障礙或風(fēng)險(xiǎn)。
以下法律文件、合同是律師在調(diào)查中是尤為應(yīng)當(dāng)注意的：目標(biāo)公司所有附屬機(jī)構(gòu)以及所有公司和其附屬機(jī)構(gòu)、合作公司的董事和經(jīng)營(yíng)管理者名單、所有公司與上述所列單位和人員簽署的書(shū)面協(xié)議、備忘錄、有關(guān)分擔(dān)稅務(wù)責(zé)任的協(xié)議、保障協(xié)議、租賃協(xié)議、保證書(shū)、咨詢(xún)、管理和其他服務(wù)協(xié)議、關(guān)于設(shè)施和功能共享協(xié)議、購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售合同、許可證協(xié)議。
律師在審查合同的過(guò)程中應(yīng)主要考慮的一些因素包括：合同有效期限；合同項(xiàng)下公司的責(zé)任和義務(wù)；重要違約行為；違約責(zé)任；合同是否可以轉(zhuǎn)讓及轉(zhuǎn)讓的程序或條件；合同終止的條件等等。
4）目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況包括無(wú)形資產(chǎn)即知識(shí)產(chǎn)權(quán)的情況
對(duì)目標(biāo)公司資產(chǎn)的調(diào)查主要包括：目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)合法擁有或租賃擁有的不動(dòng)產(chǎn)，指明每一幅不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)、方位、使用情況，如系租賃擁有，列出租賃期限、續(xù)簽條件、租賃義務(wù)等情況；上述資產(chǎn)抵押、質(zhì)押及其保險(xiǎn)情況；出租或承租的履行情況；所有有關(guān)不動(dòng)產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告；存貨的細(xì)目表；設(shè)備使用狀況；有關(guān)有形資產(chǎn)收購(gòu)或處置的有效協(xié)議。
以上主要是針對(duì)有形資產(chǎn)來(lái)說(shuō)的，然而事實(shí)上現(xiàn)今很多公司的資產(chǎn)很大一部分還包括無(wú)形資產(chǎn)，這主要說(shuō)的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)，特別當(dāng)目標(biāo)公司是高新科技公司的時(shí)候，其資產(chǎn)就更主要是知識(shí)產(chǎn)權(quán)了。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)從權(quán)利性質(zhì)的角度看有別于其他財(cái)產(chǎn)權(quán)，這就要求律師在調(diào)查的時(shí)候應(yīng)當(dāng)注意一些特殊的注意事項(xiàng)：所有由目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)擁有或使用的商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)；相關(guān)的技術(shù)開(kāi)發(fā)協(xié)議文件；列出目標(biāo)公司非專(zhuān)利保護(hù)的專(zhuān)有產(chǎn)品的清單；影響目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、版權(quán)、專(zhuān)利、技術(shù)訣竅、技術(shù)或其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)議；目標(biāo)公司所有的商業(yè)秘密、專(zhuān)有技術(shù)秘密、雇傭發(fā)明轉(zhuǎn)讓、或其他目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)作為當(dāng)事人并對(duì)其有約束力的協(xié)議，以及與目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)或第三者的專(zhuān)有信息或知識(shí)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的協(xié)議；能證明目標(biāo)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況的所有相關(guān)的法律文件，例如：所有目標(biāo)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的注冊(cè)證明文件，目標(biāo)公司正在向有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)機(jī)關(guān)申請(qǐng)注冊(cè)的商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專(zhuān)利權(quán)的文件，正處在知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)反對(duì)或撤銷(xiāo)程序中的文件。需要向知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)延期的文件等等。
5）目標(biāo)公司的人力資源狀況
關(guān)于目標(biāo)公司的人力資源狀況，律師主要應(yīng)當(dāng)調(diào)查的有情況有：目標(biāo)公司的組織結(jié)構(gòu)圖、起組織結(jié)構(gòu)是否與并購(gòu)后的發(fā)展戰(zhàn)略的需要相一致；目標(biāo)公司的主要管理層人員的一般情況；目標(biāo)公司的雇員的福利政策；目標(biāo)公司工會(huì)的主要情況（包括工會(huì)名稱(chēng)、對(duì)其會(huì)員的管理、包括的雇員數(shù)目、等等）；目標(biāo)公司的勞資關(guān)系——主要考慮的問(wèn)題有，收購(gòu)啟動(dòng)以后，目標(biāo)公司原有的勞動(dòng)合同是否繼續(xù)有效，目標(biāo)公司被收購(gòu)是否會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)合同的終止、是否會(huì)導(dǎo)致雇員辭職等。
6）目標(biāo)公司的保險(xiǎn)狀況
律師在調(diào)查目標(biāo)公司的保險(xiǎn)狀況的時(shí)候，包括目標(biāo)公司參與的所有的保險(xiǎn)合同、保險(xiǎn)證明和保險(xiǎn)單；此外，還有目標(biāo)公司參與保險(xiǎn)的有關(guān)保險(xiǎn)險(xiǎn)種是否充分合適的報(bào)告和函件，以及在這種保險(xiǎn)單下權(quán)利的保留、拒絕賠償?shù)膱?bào)告和函件。
7）目標(biāo)公司的法律糾紛以及或有債務(wù)
首先，訴訟是對(duì)目標(biāo)公司而言是一種經(jīng)營(yíng)障礙，對(duì)于并購(gòu)成功后的企業(yè)而言同樣有重要的影響，所以，律師在調(diào)查目標(biāo)公司的法律糾紛時(shí)，應(yīng)當(dāng)做到以下幾點(diǎn)：列出正在進(jìn)行的、或已受到威脅的訴訟、仲裁或政府調(diào)查（包括國(guó)內(nèi)或國(guó)外）情況清單，包括當(dāng)事人、損害賠償情況、訴訟類(lèi)型、保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)公司的態(tài)度等；所有的訴訟、仲裁、政府調(diào)查的有關(guān)文件；列出所有由法院、仲裁委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)作出的、對(duì)目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)有約束力的判決、裁決、命令、禁令、執(zhí)行令的清單；由目標(biāo)公司的律師寫(xiě)給審計(jì)師的有關(guān)訴訟和其他法律糾紛的函件；與目標(biāo)公司相關(guān)的專(zhuān)利、商標(biāo)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為的有關(guān)函件；所有有關(guān)受到威脅的政府調(diào)查或宣稱(chēng)目標(biāo)公司違法的函件。
如果說(shuō)目標(biāo)公司現(xiàn)有的法律糾紛是現(xiàn)實(shí)的可見(jiàn)的目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)障礙的話(huà)，那么或有債務(wù)則是潛在的經(jīng)營(yíng)障礙，由于其不確定性、隱蔽性、或然性，不易為收購(gòu)人發(fā)現(xiàn)，但是一旦在并購(gòu)成功后暴露出來(lái)或者轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的法律糾紛的話(huà)會(huì)給收購(gòu)人帶來(lái)巨大的損失。所以從某種意義上來(lái)說(shuō)，律師對(duì)目標(biāo)公司或有債務(wù)的調(diào)查更為重要。為此，律師應(yīng)當(dāng)注意調(diào)查以下幾方面：
目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)所欠債務(wù)清單；證明借錢(qián)、借物等的債務(wù)性文件以及與債權(quán)人協(xié)商的補(bǔ)充性文件或放棄債權(quán)文件；所有的證券交易文件、信用憑單、抵押文件、信托書(shū)、保證書(shū)、分期付款購(gòu)貨合同、資金拆借協(xié)議、信用證、有條件的賠償義務(wù)文件和其他涉及到目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)收購(gòu)問(wèn)題、其他目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)有全部或部分責(zé)任等的有關(guān)文件；涉及由目標(biāo)公司、附屬機(jī)構(gòu)以及它們的經(jīng)營(yíng)管理者、董事、主要股東進(jìn)行貸款的文件；由目標(biāo)公司或附屬機(jī)構(gòu)簽發(fā)的企業(yè)債券和信用證文件；與借款者溝通或給予借款者的報(bào)告文件，包括所有的由目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)或獨(dú)立的會(huì)計(jì)師遞交給借款者的相關(guān)文件。
（2）并購(gòu)的外部法律環(huán)境情況
1）相關(guān)法律法規(guī)的情況尤其要注意地方性法規(guī)的規(guī)定
關(guān)于企業(yè)并購(gòu)法律有很多規(guī)定，這些規(guī)定是并購(gòu)進(jìn)行之前必須調(diào)查清楚的，除了前文所列舉的直接規(guī)定企業(yè)并購(gòu)的法律法規(guī)以外，還應(yīng)當(dāng)調(diào)查反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù)、安全衛(wèi)生等方面的規(guī)定。
另外，由于我國(guó)地域遼闊，各地情況差異較大，各地結(jié)合本行政區(qū)域的實(shí)際情況往往制定了較多的地方行政規(guī)章，這些規(guī)章對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言往往難于了解，為此調(diào)查時(shí)需要特別加以注意地方政府、部門(mén)對(duì)企業(yè)的特殊政策。例如：簽發(fā)給目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)的各類(lèi)許可證明的復(fù)印件；所有遞交給政府管理機(jī)構(gòu)溝通的報(bào)告和文件的復(fù)印件；有關(guān)目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)違反政府法規(guī)而收到的報(bào)告、通知、函等有關(guān)文件。
2）相關(guān)稅務(wù)政策
無(wú)論企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是否出于避稅的考慮，在法律允許的情況下正當(dāng)避稅對(duì)于并購(gòu)后企業(yè)的運(yùn)作都是有利而且必要的。所以，律師應(yīng)當(dāng)調(diào)查與目標(biāo)公司有關(guān)的稅務(wù)政策：由目標(biāo)公司制作的或關(guān)于目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)有關(guān)稅收返還的文件，最新的稅務(wù)當(dāng)局的審計(jì)報(bào)告和稅務(wù)代理機(jī)構(gòu)的審查報(bào)告和其他相關(guān)的函件；有關(guān)涉及稅務(wù)事項(xiàng)與稅務(wù)當(dāng)局的爭(zhēng)議情況的最終結(jié)論或相關(guān)材料；關(guān)于銷(xiāo)售稅、使用稅、增值稅等評(píng)估、審計(jì)文件；有關(guān)增值稅的安排、計(jì)算和支付、以及罰金或罰息的文件；有關(guān)涉及目標(biāo)公司的企業(yè)間交易以及離開(kāi)企業(yè)集團(tuán)后企業(yè)間可清算的賬戶(hù)信息；有關(guān)目標(biāo)公司涉及到企業(yè)間分配和義務(wù)的信息等等。
4．撰寫(xiě)盡職調(diào)查報(bào)告
律師在撰寫(xiě)法律盡職調(diào)查報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意包括如下內(nèi)容：
（1）買(mǎi)方對(duì)盡職調(diào)查的要求；
（2）律師審查過(guò)的文件清單，以及要求賣(mài)方提供但未提供的文件清單；
（3）進(jìn)行盡職調(diào)查所做的各種假設(shè)；
（4）出具盡職調(diào)查報(bào)告的責(zé)任限制或聲明；
（5）對(duì)審查過(guò)的資料進(jìn)行總結(jié)，對(duì)所涉及的法律事項(xiàng)以及所有審查過(guò)的信息所隱含的法律問(wèn)題的評(píng)價(jià)和建議。
法律盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)準(zhǔn)確和完整地反映其所依據(jù)的信息。
法律盡職調(diào)查有助于交易合約的準(zhǔn)備和談判，對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，在起草任何協(xié)議，特別是作出任何保證之前完成盡職調(diào)查更為有利。
在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和法律事項(xiàng)可能影響交易的框架，通過(guò)事先察覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題的存在，相關(guān)問(wèn)題可以在協(xié)議中得到妥當(dāng)處理，以免使其在交易完成后成為爭(zhēng)議的標(biāo)的。
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