盡管證券和證券法對于相當(dāng)多的人來說還蒙著神秘的面紗，然而它卻未及召喚早已向我們移步趨來。據(jù)粗略估計，截至2007年12月末，我國股民數(shù)量已有7千萬，約占全國人口的5．2％；同時，新基金認(rèn)購規(guī)模也呈大幅上升趨勢，基金總份額已接近萬億份。從過去到現(xiàn)在，從都市到鄉(xiāng)間，從市民到顯貴，證券已經(jīng)滲透到我們這個社會的每一個角落，并用一種奇特的眼光巡視著社會的變化。如果說它是陽光，然而在光縷與線束間卻彌漫著無法滌盡的塵埃和灰燼；如果說它是夢魘，卻又有許多人甘愿為之流離，為之顛沛，甚至踏上了不歸路……但無論如何，證券的鞏固和發(fā)展離不開證券市場，證券市場的良序和穩(wěn)健離不開證券法的維持和護(hù)航。
1998年12月29日通過、并于翌年7月1日起施行的證券法，是一部貼近市場脈搏、規(guī)范權(quán)益行為的經(jīng)濟(jì)法律。它確立了證券市場在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的法律地位，奠定了證券市場規(guī)范發(fā)展的基本法律框架，成為我國證券市場法律體系建立過程中一個重大的里程碑事件。多年實(shí)踐證明，證券法的實(shí)施對我國證券行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展起到了巨大的規(guī)范和推動作用，發(fā)揮了優(yōu)化資源配置、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、籌集社會資金、推進(jìn)股權(quán)改革、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展等功能。
“事移則法異”。隨著時間的推移，尤其在我國加入WTO后，國內(nèi)證券市場出現(xiàn)了很多立法時尚未發(fā)生的新情況，國際證券市場也產(chǎn)生了許多新的規(guī)則，這就需要對證券法的有關(guān)規(guī)定做出必要的修改和補(bǔ)充，使之更有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，有利于資本市場的健康發(fā)展。2005年10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議通過了《關(guān)于修改(中華人民共和國證券法)的決定》，新《證券法》已于2006年1月1日實(shí)施，同時間通過和實(shí)施的還有新公司法。這些法律的修改標(biāo)志著我國在實(shí)行社會主義市場經(jīng)濟(jì)的道路當(dāng)中，越來越重視發(fā)揮市場調(diào)節(jié)機(jī)制的作用，尊重市場主體的自治地位，從而為商主體在從事商行為的活動當(dāng)中指出了一條明確的規(guī)范道路。同時，兩法還系統(tǒng)地總結(jié)了多年來我國資本市場的改革和發(fā)展實(shí)踐，在深入分析資本市場運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展階段特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對資本市場的健康發(fā)展做出了一系列全局性、長遠(yuǎn)性的制度安排。
“理論是灰色的，而生活之樹常青�！币话愣裕捎肋h(yuǎn)落后于實(shí)踐。盡管此次證券法的修訂力度很大，但也只是針對目前市場主體比較關(guān)心的問題所進(jìn)行的修改，立法對于諸如包括發(fā)展場外交易市場、設(shè)置中小企業(yè)板塊、降低公開發(fā)行條件等問題，在這次修訂過程中沒有提到。此外，即使已經(jīng)修改的內(nèi)容，其存在的不足也是顯而易見的，有些內(nèi)容尚需進(jìn)一步的修改和完善：如信息披露問題，從法律規(guī)定來看較為原則化，不利于實(shí)踐的操作；再如有關(guān)內(nèi)幕交易等證券交易中的禁止行為，法律沒有對這些行為及對行為類型進(jìn)行明確的界定，等等。這些問題的存在，恰恰是催生對證券理論和實(shí)踐作進(jìn)一步研究的原因。
到2008年1月，新證券法實(shí)施正好兩年了，在這期間，資本市場的改革措施不斷推進(jìn)，多層次資本市場體系建設(shè)日漸完善，證券市場取得了若干寶貴的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。此外，這兩年，國內(nèi)外證券理論研究也有了許多新的突破和發(fā)展，創(chuàng)立了一些新的學(xué)說，極大地豐富了證券法理論。2006年以來，證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司等監(jiān)管、自律、結(jié)算部門先后發(fā)布了若干與證券市場有關(guān)的規(guī)章、規(guī)則、通知等規(guī)范性文件，這些法規(guī)、規(guī)章、規(guī)則的制定和發(fā)布，正如證監(jiān)會主席尚福林在“《公司法》、《證券法》(修訂)實(shí)施一周年座談會上的講話”中指出的那樣，對資本市場法律規(guī)則體系進(jìn)行了一次全方位的清理和重構(gòu)，涉及數(shù)量之多、變化之大、速度之快，皆為歷史之最，法律規(guī)則體系已經(jīng)覆蓋到資本市場發(fā)行、交易、結(jié)算的各個方面和領(lǐng)域。當(dāng)然，這些新規(guī)則的制定也不是一勞永逸的，面對紛繁復(fù)雜、迅猛發(fā)展的證券和資本市場，它同樣還會面l臨許多的迷茫和困惑，因而需要在實(shí)踐中不斷探索、逐步完善。
王林清是我指導(dǎo)過的一位十分優(yōu)秀的民商法學(xué)博士，他在攻讀博士學(xué)位期間就寫過不少有一定深度的學(xué)術(shù)論文，本書是他耗費(fèi)兩年的時間精心寫作而成。他在對新證券法和最近兩年出臺的新法規(guī)、規(guī)章和文件進(jìn)行梳理、分析和思考的基礎(chǔ)上，結(jié)合證券實(shí)踐，提取了較具代表性的三十一個專題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。有的是對證券法中已有的制度進(jìn)行評價和剖析；有的是對證券法尚未規(guī)定的制度進(jìn)行引介和論理；有的是對證券法理論進(jìn)行大膽的探討和述論。盡管作者試圖將相關(guān)問題表述、立意、論證清楚，但囿于證券法本身所固有的抽象性和技術(shù)性，一些問題的論述還難以達(dá)意盡美。盡管文中的有些觀點(diǎn)我也不盡贊同，但我希望并相信，本書的出版能夠?yàn)楹泼鞜熀５淖C券法理論研究再添一朵浪花，為爭奇斗妍的資本市場探索再獻(xiàn)一點(diǎn)顏色。王林清請我審定本書初稿并為其作序，我欣然應(yīng)允，同時，也愿意將本書推薦給法律出版社。
趙旭東
二00八年一月于北京
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